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供应充裕,油脂追涨需谨慎

发表时间:2016-03-08 16:50

期货日报3月8日报道:受原油上涨和美豆反弹影响,最近几个交易日油脂期货强劲上行,豆油和棕榈油期货远月合约一度刷新去年8月底以来高点纪录。但是,目前南美大豆收获上市步伐加快,国内油脂供给依旧充足,投资者对油脂期货不要盲目追涨。

  南美大豆丰产上市,豆类供应压力加大

  近期,巴西大豆主产区天气晴好,有利于大豆收割,大豆收获进度明显加快。巴西农业咨询机构Agencia Rural称,目前巴西2015/2016年度大豆收割完成41%,和上年同期一致,但高于五年均值39%。并且,价格相对低廉的巴西大豆销售进度较快。截至目前,巴西2015/2016年度大豆销售完成55%,上年同期为40%。

  从巴西收获情况看,单产好于预期,相关机构开始调高巴西大豆产量。其中,福四通(INTL FCStone)将巴西2015/2016年度大豆产量预估从9800万吨调高至9860万吨。Informa预估巴西2015/2016年度大豆产量将达到1.013亿吨,高于之前预估的1.005亿吨。

  而在阿根廷,由于天气良好,大豆产量也将高于预期。据罗萨里奥谷物交易所预计,今年阿根廷大豆产量将达到5850万吨,高于早先预测的5500万吨。美国农业部2月供需报告预测阿根廷大豆产量将达到5850万吨,高于1月预测的5700万吨。

  马来西亚产量和库存可能继续下降

  目前是马来西亚棕榈油产量下降周期,加之厄尔尼诺现象对棕榈树生长的负面影响,马来西亚2月棕榈油产量有望继续下降。据分析师预计,2月马来西亚棕榈油产量将比1月减少5%,为107万吨,这将是2011年1月以来的最低单月水平。

  相应地,2月底马来西亚棕榈油库存可能降至近一年来的最低水平,约为210万吨,是2015年3月以来的最低水平,比1月底减少约9%。这是棕榈油期货在油脂板块中明显偏强的主要原因。

  国内油脂供给充足

  元宵节后,港口油厂开工逐渐恢复正常,上周开工率达到50%以上,接近春节前水平。港口豆油库存也在缓慢增加,截至3月4日,港口商业豆油库存为63.9万吨,比2月底略微增加。棕榈油港口库存为103.14万吨,为去年6月以来最高水平。

  再看菜油,春节后菜油加工厂开工率和菜油库存也有所上升。截至 2 月 28 日,全国纳入调查的 93 家油厂开机率为 22.22%,环比提高6.5%;华东及沿海地区菜油商业库存为 15.2 万吨,环比增加 11.8%。

  另外,政府自去年12月以来,逐周进行临储菜油拍卖,至今已举行竞价销售交易会 11 次,累计成交菜油 62.54 万吨。

  综上所述,短期国内油脂供应极为宽裕,除原油强劲反弹提振外,油脂期货大幅上涨明显缺乏自身供需面的支持。操作上追涨仍需格外谨慎。


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